Những điểm chính
- Trái phiếu 10 năm của kho bạc Hoa Kỳ biến động không đáng kể trong 2 tuần đầu tháng Chín.
- Mặc dù gần đây lãi suất khá thiếu định hướng, nhưng nó có thể sẽ tăng cao hơn trong trung hạn.
- Sự phục hồi của lãi suất có thể tác động mạnh lên các cổ phiếu công nghệ đang bay cao, và kích hoạt việc bán tháo trong các quỹ ETF như IEF hoặc TLT.
- Lãi suất dài hạn của trái phiếu Kho bạc Mỹ không có nhiều biến động trong hai tuần đầu tiên của tháng Chín, nó lên xuống và không theo hướng đặc biệt nào.
- Tuy nhiên, kể từ đầu tháng 8, xu hướng đã tăng nhẹ, với kỳ hạn 10 năm tăng từ mức thấp 1,127% lên 1,32%.
- Sự phục hồi này có thể xảy ra khi lợi suất đã giảm kể từ cuối tháng Ba.
- Điều đó cho thấy, chất xúc tác rõ ràng sẽ là kế hoạch giảm mua tài sản của Fed.
- Trong khi lập trường ôn hòa của ngân hàng trung ương Mỹ tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole khiến các nhà đầu tư tin rằng tổ chức này sẽ chờ đợi lâu hơn trước khi rút tiền. Những ngày gần đây đã có những suy đoán rằng, tổ chức này có thể sụt giảm nghiêm trọng gợi ý tại cuộc họp tiếp theo (ngày 21 đến ngày 22 tháng 9) về một thông báo cắt giảm dần vào tháng 11 sắp tới .
- Dữ liệu CPI tháng Tám, sẽ được phát hành vào thứ Ba, có thể củng cố điều này nếu áp lực lạm phát vẫn còn cao và thêm các vấn đề như: các dịch vụ thuê và chăm sóc sức khỏe, tiếp tục để tạo ra lợi nhuận .
- Chỉ số CPI dự kiến sẽ ở mức 0.4% so về tháng, và 5,3% so với cùng kỳ, từ 0,5% so về tháng và 5,4% so với cùng kỳ trong tháng Bảy. Trong khi chỉ số CPI không bao gồm thực phẩm và năng lượng ở mức 4,3% so với cùng kỳ, từ 4,4% so với cùng kỳ tháng trước.
- Bất kỳ sự kiện gây ngạc nhiên nào với những dự báo này, đặc biệt là với chỉ báo cốt lõi, có thể ảnh hưởng đến giá trái phiếu, thúc đẩy quá trình chuyển đổi sang lãi suất cao hơn (sự bất ngờ tăng giá có thể khiến các nhà giao dịch rút việc đặt cược vào thời điểm thắt chặt chính sách tiền tệ).
- Bất kể báo cáo CPI tháng 8 như thế nào, lãi suất kỳ hạn 10 năm có khả năng tăng cao hơn trong những tháng tới, khi những lo ngại về Covid giảm xuống, chi tiêu tiêu dùng phục hồi, và sự phục hồi kinh tế ổn định.
- Đồng thời, những sóng gió về kỹ thuật suy yếu, nguồn cung doanh nghiệp tăng, và khả năng đảng Dân chủ trong Quốc hội Mỹ sẽ sử dụng đa số quyền biểu quyết của họ để nâng trần nợ, và cho phép Kho bạc Mỹ phát hành thêm nợ, tạo ra bối cảnh thuận lợi cho lãi suất.
Làm thế nào để giao dịch quỹ tốt hơn?
- Trong khi kỳ vọng trái ngược nhau, hầu hết các nhà giao dịch dường như tán đồng với giả thuyết rằng lãi suất 10 năm sẽ kết thúc năm ở khoảng 1,7%, khoảng 40 điểm cơ bản xung quanh mức hiện tại.
- Về mặt tuyệt đối, đây không phải là những động thái quá lớn, nhưng vẫn có ý nghĩa đối với thị trường trái phiếu, và các cổ phiếu công nghệ cao với mức định giá cao.
- Với suy nghĩ này, Nasdaq 100, hiện đang dao động gần mức cao nhất mọi thời đại, dường như nó đang ở một vị trí dễ bị tổn thương, và dễ bị sụt giảm trong giai đoạn tăng lãi suất tiếp theo.
- Trong mọi trường hợp, ngay cả khi điểm chuẩn công nghệ có khả năng giảm nhiều hơn tiềm năng tăng, đặt cược chống lại chỉ số có thể không phải là cách hiệu quả nhất để khai thác sự gia tăng lãi suất kho bạc dài hạn.
- Một ý tưởng khác là rút ngắn quỹ ETF IEF (Trái phiếu kho bạc 7-10 năm của iShares) (hoặc thậm chí là TLT).
- Khi giá và lãi suất trái phiếu đi ngược chiều, quỹ ETF này có thể có xu hướng thấp hơn nếu lãi suất dài hạn phục hồi trong quý IV.
- Để thay thế cho shorting IEF, một nhà giao dịch có thể tiếp cận chiến lược thông qua trung hạn, hoặc một giao dịch nợ để giảm chi phí ban đầu của vị thế, và hạn chế rủi ro (lời nhắc: mua thỏa thuận hoặc thiết lập chênh lệch giá ghi nợ cho phép nhà giao dịch hưởng lợi từ việc cổ phiếu giảm giá).
Biểu đồ kỹ thuật của IEF
Nguồn: Tổng hợp
